预计 2025 年 GDP 增长将增强至 1.7%，这得益于秋季预算中提出的公共支出大幅增加，随后随着财政扩张效应逐渐减弱，2026 年 GDP 增长将放缓至 1.3%。工资驱动的服务价格压力和财政刺激将使潜在价格压力居高不下，导致 2025-26 年总体通胀率高于目标。政府赤字巨大，预计 2025 年将占 GDP 的 4.5%，2026 年将占 3.9%，这将使公共债务占 GDP 的 100% 以上，并且还在不断上升。
随着目前紧缩的货币政策逐渐放松，财政政策应谨慎，并重建缓冲。确保新的财政规则能够有效保持财政可持续性并支持提高生产率的公共投资是关键。继续进行结构性改革对于增加劳动力供应、支持女性参与（包括通过不断扩大儿童保育支持）和解决技能不匹配问题（包括通过改革学徒制）至关重要。
经济活动继续以健康的速度增长，尽管速度有所放缓
初步估计表明，在 2024 年上半年表现强劲之后，第三季度 GDP 增长放缓至 0.1%。但尽管如此，势头还是积极的，零售额自 2024 年初以来呈上升趋势。私营部门的信贷自 1 月以来一直在增长，此前已连续 11 个月收缩，银行利率自 8 月以来已两次下调 25 个基点。8 月和 9 月，十年期英国政府债券收益率低于 4%，比去年同期低约 50 个基点，随后从 10 月下旬开始升至 4¼% 以上。每月购房抵押贷款批准量几乎恢复到疫情前的水平，固定期限抵押贷款利率大幅下降。自夏季以来，房价进一步上涨，建筑需求似乎强劲，尽管服务业有所减弱，但总体上支撑了商业信心。
9 月份，CPI 通胀率降至 1.7%，但 10 月份 Ofgem 能源价格上限上调 10%，导致总体通胀率回升至 2.3%。国内价格压力依然存在，截至 9 月的三个月内，私营部门常规工资年增长率高达 4.8%，服务价格通胀率保持强劲，10 月份为 5%。工程师和金融专业人员等技能短缺仍然存在，尽管总体空缺职位已恢复到疫情前的水平。截至 9 月的一年内，英镑升值以及全球能源价格正常化对进口通胀造成了下行压力，尽管这被近期美元升值部分抵消。
政策组合正在放松但仍具有限制性
预计货币政策将继续宽松直至 2026 年初，随着通胀继续向目标靠拢，银行利率将从目前的 4.75% 逐步降至 3.5%。预计英国央行将继续以不变的速度削减资产购买机制中为货币目的而持有的资产存量，并将在截至 2025 年 9 月的 12 个月期间削减 1000 亿英镑的英国政府债券存量的目标再延长一年。
2024-26 年，财政政策将收紧，但幅度低于预期，秋季预算中宣布的税收、支出和借贷一揽子计划将大幅放松财政政策。经常性支出和公共投资都将增加。约一半的增长资金来自更高的税收，其中最大的是雇主社会保障缴费率的提高，而另一半则通过额外借贷提供资金。新的财政规则为公共投资提供了补充空间：用作目标的债务衡量标准现在包括金融资产，从而允许额外借贷，而平衡当前预算的要求确保借贷为投资提供资金。随着政府遵守规则，未来两年税收收入将继续上升至 GDP 占比 38% 以上的历史高位。
经济将以高于潜力的速度增长
预计 2025 年产出将增长 1.7%，2026 年将增长 1.3%。由于前期财政宽松，政府消费和投资将在 2025 年推动增长，之后税收增加将开始对私人消费造成压力，额外的政府借贷需求将挤占商业投资。过剩的家庭储蓄、人口增长和货币宽松应该会推动强劲的住宅投资，而随着全球经济状况继续改善，贸易对增长的贡献预计将加强。预计 2026 年失业率将下降至 4.0%，因为公共支出支持了劳动力需求，尽管雇主的社会保障缴款有所增加，但企业仍因劳动力参与率低迷和技能短缺而留住员工。由于服务业通胀率保持坚挺，且支出计划带来的需求增长使经济超过潜力，因此总体通胀率将在 2025-26 年保持高于目标。预计 2025 年预算赤字占 GDP 的 4.5%，2026 年为 3.9%，而 2025-26 年公共债务仍将高于 GDP 的 100%。
由于财政缓冲有限，可能需要财政支持的外部冲击对前景构成重大下行风险。鉴于英国家庭对天然气的依赖，这些风险包括全球能源价格上涨。此外，政府支出大幅增加导致价格压力持续存在，劳动力市场疲软程度不确定，可能需要货币政策立场在更长时间内保持紧缩。私人投资挤出效应小于预期，构成上行风险。
重建财政缓冲和增加劳动力供应是优先事项
重建财政缓冲和继续调动额外收入，包括通过堵塞漏洞和减少税收制度的扭曲，对于确保财政可持续性是必要的。确保根据新财政规则借款按计划为提高生产率的公共投资提供资金，将在长期内提高增长潜力。扭转劳动力市场参与率持续下降的趋势是关键，部分方法是改革工作能力评估，这样收入支持就不会以被发现丧失工作能力为条件。为促进女性参与，需要不断扩大对在职父母的儿童保育支持，包括在儿童保育供应不足需求时优先考虑低收入家庭。降低学徒税计划下现有员工的补贴率，并向年轻人提供支持，将有助于从学校到工作的过渡，并缓解技术和职业技能的短缺。