The Singapore

シンガポールの国営投資会社テマセク・ホールディングスは、数十年ぶりの大規模な事業再編を検討している。投資収益率の向上と業務効率化を目指し、膨大なポートフォリオを3つの独立した事業部門に再編する。 20日の報道によると、現在も経営陣で協議中のこの提案は、テマセクの事業を3つの主要部門に分割するものだ。1つはシンガポール航空などの国内主要保有銘柄に特化し、もう1つは海外投資を担当し、3つ目はすべてのファンド投資を網羅する。 テマセクの純資産ポートフォリオは今年3月31日に過去最高の4,340億シンガポールドル（3,380億米ドル）に達したものの、過去10年間の株主総利回り（TSR）はわずか5%で、規模は大きいもののより保守的な同業GICと同水準にとどまり、同期間におけるMSCIワールド・インデックスの年率10%を大きく下回っている。 改革計画は早ければ数ヶ月以内に発表される可能性があります。新会長のテオ・チー・ヒアン氏は10月9日に正式に就任し、10月初旬に開催されるシンガポールF1グランプリは、パートナーやステークホルダーに改革を説明する機会と見られています。 業績へのプレッシャーが構造調整を促進 テマセクは現在、伝統的な経営モデルを採用しており、様々な資産クラスや地域投資を異なる役員が担当しています。関係者によると、この再編計画が実行されれば、主要役員は会社の業績と業務効率の向上にさらに注力できるようになるとのことです。 テマセクの2025年年次報告書によると、今年3月時点で、シンガポールに拠点を置くポートフォリオ企業が純資産ポートフォリオの41%、グローバル直接投資が36%、そして「パートナーシップ、ファンド、資産運用会社」が23%を占めています。提案されている再編は、この既存の構造をほぼ踏襲したものです。 ディルハン・ピレイCEOのリーダーシップの下、テマセクは近年、投資収益率への圧力に直面しています。過去10年間の株主総利回りはGICと同水準であるだけでなく、世界の株式ベンチマークを大きく下回っており、構造改革の緊急性を浮き彫りにしています。 資産運用事業の統合が加速しています。 現在議論されている選択肢の中には、アバンダ・インベストメント・マネジメントなどの外部運用会社へのテマセクの投資を再統合し、2020年に設立されたテマセクの100%出資資産運用会社であるセビオラ・グループの傘下に置くというものがあります。 セビオラは現在、フラートン・ファンド・マネジメント、アザリア・インベストメント・マネジメント、シータウン・ホールディングス・インターナショナルなどの投資部門を保有する持株会社として機能しています。 来月から、セビオラはシンガポール貿易産業省の元事務次官で、上級公務員のガブリエル・リム氏が率いることになります。リム氏は昨年10月にテマセクのコーポレート戦略共同責任者に就任しました。 この再編計画では、複数の主要幹部を上級職に昇進させ、新設される各部門の業務を監督させる。セビオラのリム氏に加え、新部門を率いる幹部として挙げられているのは、最高財務責任者（CFO）のプン・チン・イー氏と、パリ事務所に異動した欧州・中東・アフリカ地域責任者のナギ・ハミイエ氏である。 事情に詳しい関係者は、この計画はまだ流動的で変更される可能性があると強調した。テマセクはコメント要請に直ちには応じなかった。承認されれば、この再編は、変化する世界的な投資環境と株主還元への期待に対応するため、構造改革を通じて投資戦略と事業モデルの再構築を目指すテマセクの決断を示すものとなるだろう。

報告書によると、シンガポール経済は第2四半期に前年同期比4.4%成長し、第1四半期の4.1%成長をわずかに上回った。季節調整済みの前四半期比では、シンガポール経済は第2四半期に1.4%成長し、第1四半期の0.5%の縮小から反転した。この成長は主に、卸売業、製造業、金融・保険業、運輸・倉庫業といった輸出志向のセクターによって牽引された。これらのセクターは、差し迫った米国の関税導入に備え、域内貿易が活発化したことによる恩恵を受けた。しかし、シンガポールの飲食サービスセクターは、住民の海外旅行の増加により縮小した。 報告書によると、シンガポール貿易産業省（MTI）は5月、4月に発表された米国の広範な関税導入が主要経済圏に及ぼす潜在的な悪影響を考慮し、2025年のGDP成長率予測を「0.0%～2.0%」に据え置いた。しかし、米国の関税が90日間停止されたことで、経済への潜在的な悪影響は先送りされ、この期間中の貿易活動は一時的に生産と輸出を押し上げた。 とはいえ、シンガポール貿易産業省（MTI）は報告書の中で、シンガポールの主要貿易相手国の経済成長は、2025年前半の好調な経済成長に続き、2025年後半には鈍化すると警告している。貿易活動の活性化による景気刺激効果が薄れ、米国の関税が発動されると、米国、ユーロ圏、中国の経済成長は鈍化すると予測されている。さらに、世界経済は、米国の貿易政策の予測不確実性、世界金融市場への潜在的なショック、地政学的緊張によるエネルギー供給の混乱など、依然として多くの不確実性にさらされている。 シンガポールでは、2025年後半に経済成長が鈍化すると予測されており、特に輸出志向のセクターは需要減退の課題に直面している。米国の関税が世界の最終市場の需要に影響を与えるため、製造業の成長は鈍化すると予想されている。しかし、航空宇宙や精密工学といった分野では、航空機の修理・オーバーホール・改修工事の継続的な成長や、半導体メーカーによるAI関連分野への設備投資の増加など、明るい兆しも見られます。 報告書は、2025年上半期の経済パフォーマンスは好調であったものの、通年の経済成長見通しは依然として厳しいと指摘しています。通商産業省は、引き続き世界経済と国内経済の動向を注視し、必要に応じて成長予測を調整していきます。

シンガポールニュース：シンガポール貿易産業省（MTI）は14日、第2四半期の経済成長率が前年同期比4.3%となり、今年第1四半期の4.1%を上回ったと発表した。季節調整済みでは、第2四半期は前月比1.4%増となり、第1四半期の前月比0.5%減から反転した。